Главы     1     2     3     4     5     6     7     8     9     10     11     12     13     14     15     16     17   

Биржевая игра

Глава 9 Взвешивание рыночных инструментов



Формирование портфелей, рассмотренное в предыдущей главе, непосредственно связано с темой взвешивания рыночных инструмен­тов. Возьмем в качестве примеров-иллюстраций рынки зерна и S&P. Число контрактов, участвующих в сделках по каждому инструменту, сделаем равным 28. Или же лучше на каждый контракт S&P купить три или четыре зерновых контракта? Каждый раз, когда я поднимаю этот вопрос на семинаре, ответ звучит примерно так: "Естественно!" Неко­торые участники убеждены, что на этих двух рынках просто невозмож­но торговать одинаковым числом контрактов. Они будут спорить до по­тери пульса, опровергая все математические доказательства.

По существу, мы можем использовать какие угодно финансовые инструменты, которые мы можем назвать, скажем, "Скалы Марса", или "Улитки". Мы используем эти инструменты в торговле, они дают одни и те же показатели, заставляют нас производить похожие вычис­ления. Не имеет значения, на каких рынках зарабатывать прибыли. Если я сегодня заработал 500 долларов, то сможете ли вы с увереннос­тью сказать, на каком рынке? Сумма на счете тоже ничего не скажет нам об этом. Размер счета совершенно не зависит от типа рынков и стратегий, используемых в торговле. Таким образом, действие управ­ления капиталом на любые инструменты будет одинаковым.

Однако следующий пример поможет мне убедить даже тех, кто не верит, что совмещать рынок S&P с тем же числом контрактов на другом рынке невозможно. В нашем портфеле мы используем систему, кото­рая торгует зерном на долгосрочной основе. Мы также возьмем систе­му заключения сделок с S&P500 в конце дня, которая закрывает пози­ции, если торговля была открыта в течение дня. Система, работающая с контрактами на зерно, допускает убыток в размере 5.000 долларов, в то время как система на S&P500 допускает 15.000 долларов убытка. Сочетание этих систем могло бы дать суммарную потерю в размере 12.000 долларов.

В соответствии с распространенной практикой на каждые три контракта по зерну приходится один контракт S&P500, поскольку потенциальный убыток по S&P в три раза больше, чем по контрактам на зерно, и подобный подход позволяет как бы "выровнять инструменты". Прежде чем применить этот логический прием в торговле, необходимо ответить на вопрос: "Каковы преимущества "выравнивания" по рын­кам?" Трейдеры используют эту систему просто потому, что она кажет­ся логичной. Но каковы реальные преимущества "выравнивания"? Единственно возможное преимущество - увеличение прибыли за счет роста числа торгуемых контрактов. Однако если это верно, то зачем производить выравнивание? Почему не включить в портфель еще один контракт S&P? Логичный ответ состоит в том, что если вы увеличите число контрактов на один контракт по S&P, то потенциал ваших убыт­ков будет составлять 30.000 долларов только по S&P. Это верно. Но да­вайте рассмотрим случай, когда вы торгуете одним контрактом S&P против трех контрактов на зерно.

    Взвешивание рыночных инструментов 2
    Как уже упоминалось выше, если торговать в хронологическом ре­жиме, сочетая контракты на зерно и SP, убыток составит только 12.000 долларов. Причина, по которой убыток получается 12.000, а не 20.0...
    Взвешивание рыночных инструментов 3
    В следующей рамке показаны результаты использования этих двух систем для двух различных инструментов: Комбинация; SP и Зерно Общая чистая прибыль = $81.137,50 146/255 выигрышной торговли 57% прибы...
    Взвешивание рыночных инструментов 4
    Если бы мы добавили три контракта на SP вместо зерна, то ре­зультаты были бы следующими: Добавление 3 Контрактов на SP Общая чистая прибыль = $ 199.562 146/255 выигрышной Торговли 57% Прибыльности...
    Взвешивание рыночных инструментов 5
    В следующей рамке представлены результаты, получаемые после объединения трех контрактов: по одному для зерна, бондов и SP. Комбинация контрактов на Зерно, Бонды и SP Общая чистая прибыль = $148.91...
    Взвешивание рыночных инструментов 6
    Один контракт на зерно, один контракт на бонды и один контракт на SP с учетом управления капиталом Общая чистая прибыль = $ 1.890.175 178/328 выигрышной торговли 54% прибыльности Максимальная поте...





Книжный магазин